四川双马(000935):投资是业绩波动主因,医药资产带来新机遇-2024年报及2025一季报点评
国泰海通 2025-05-08发布
#核心观点:
1、公司2024年调整后营收/归母净利润分别为10.20/3.09亿元,同比-45%/-69%;2025Q1调整后营收/归母净利润分别为3.84/1.17亿元,同比233%/1236%。
2、投资收入变化是业绩波动主因:2024年投资收入-0.55亿元(2023年同期6.36亿元),2025Q1投资收入0.59亿元(2024年同期-0.98亿元)。
3、业务结构:私募股权管理费收入4.52亿元(同比-2.93%),建材业务收入5.94亿元(同比-21%),生物医药业务收入0.29亿元(新增并表)。
4、战略布局:收购深圳健元布局多肽产品,重点投资新型工业化、人工智能领域,资本市场改善利好项目退出。
#盈利预测与评级:
调整2025-2027年EPS为0.97/1.25/1.72元(原2025/2026年预测1.58/2.00元)。维持"增持"评级,给予2025年20xP/E,目标价19.40元。预计2025-2027年营业收入16.24/21.71/26.39亿元,归母净利润7.43/9.52/13.13亿元。
#风险提示:
私募股权投资行业景气度下降,监管政策变动。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。