云路股份(688190):非晶出货平稳,费用管控良好利润同比增加
长江证券 2025-05-08发布
#核心观点:
1、公司2025年一季度营业收入4.2亿元,同比下降4.9%;归母净利润0.8亿元,同比增长4.3%;扣非净利润0.8亿元,同比增长13.0%。
2、毛利率为29.97%,同比下降0.28个百分点,主要因非晶出货量降低导致产品结构变化。
3、四项费用率合计9.77%,同比下降0.87个百分点,各项费用率均有下降,费用管控效果良好。
4、存货1.85亿元,同比上升11.6%,环比上升46.9%;合同负债0.18亿元,同比上升19.4%,环比上升238.4%。
5、公司产能持续扩张,配电非晶渗透率提升,非晶电机有望实现突破。
#盈利预测与评级:
预计2025年公司归属净利4.2亿元,对应PE估值约27倍。维持"买入"评级。
#风险提示:
1、电网非晶变压器招标量不及预期;
2、公司纳米晶产品、磁材粉末产品市场开拓不及预期。
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