德业股份(605117):逆变器出货高增,储能电池包业务快速成长

#核心观点：

   1、2024年公司营收112.1亿元，同比增长49.8%；归母净利润29.6亿元，同比增长65.3%。

   2、2025Q1公司营收25.7亿元，同比增长36.2%；归母净利润7.1亿元，同比增长63.0%。

   3、2025Q1公司毛利率、净利率分别为37.2%/27.5%，同比分别提升0.9pct/4.5pcts。

   4、逆变器业务2024年营收55.6亿元，同比增长25.4%，合计出货137.1万台。

   5、储能电池包业务2024年营收24.5亿元，同比增长177.2%，毛利率41.3%。

   6、热交换器业务2024年营收19.5亿元，同比增长45.4%；除湿机业务营收9.7亿元，同比增长37.7%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年营收分别为148.0/190.0/246.5亿元，归母净利润分别为36.8/46.5/62.4亿元，对应PE分别为15/12/9倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   海外开拓不及预期的风险；新能源行业竞争加剧的风险；储能需求不及预期的风险；研报使用的信息数据更新不及时的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。