旺成科技(830896):营收稳中有增,新能源赛道蓄势第二曲线-2024年年报＆25年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业总收入3.5亿元（同比+1.2%），归母净利润35.4百万元（同比-8.6%）；2025Q1营业总收入91.9百万元（同比+21.2%），归母净利润13.8百万元（同比+81.4%）。

   2、分产品收入：高速齿轮组件1.9亿元（同比-4.5%），离合器部件1.3亿元（同比+15.2%）；分区域收入：国内2.0亿元（同比+7.7%），国外1.5亿元（同比-6.2%）。

   3、2024年管理费用率同比下降0.7pp至6.0%，2025Q1同比下降1.3pp至5.5%；研发费用率稳定在3%以上（2024年3.7%，2025Q1 3.4%）。

   4、加速新能源汽车转型：DHT变速箱齿轮进入量产阶段，2025年计划与主要新能源车企建立合作。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为39.4/43.2/48.7百万元，对应PE为54/50/44倍。维持"持有"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险、市场竞争加剧风险、客户相对集中风险、成本价格大幅波动的风险、汇率波动风险、国际贸易摩擦风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。