良信股份(002706):多个下游共振,经营重回增长-一季点评

#核心观点：

   1、2025Q1营业收入10.9亿元，同比+15.5%，环比-2.2%。

   2、归母净利润1.0亿元，同比+15.1%，环比+6896.5%；扣非净利润1.0亿元，同比+15.9%，环比扭亏。

   3、毛利率31.56%，同比-0.82pct，环比+3.90pct。

   4、四项费用率19.71%，同比-1.60pct，其中销售/管理/研发费用率分别下降0.87/0.21/0.73pct。

   5、存货4.41亿元，同比-10.9%；合同负债0.50亿元，同比+83.1%；应收账款7.48亿元，同比+34.9%。

   6、经营净现金流0.54亿元，同比+86.9%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025年归母净利润4.5亿元，对应PE约21X。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、原材料大幅涨价的风险；

   2、新能源行业发展速度不及预期。

  

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