科前生物(688526):盈利能力持续向好,关注疫苗新品成长潜力

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入9.42亿元，同比减少11.48%；归母净利润3.82亿元，同比减少3.43%；扣非后归母净利润3.12亿元，同比减少15.82%。

   2、2024年公司销售毛利率63.76%，同比减少8.33个百分点；销售净利率40.50%，同比增加3.32个百分点。

   3、2025Q1公司实现营业收入2.45亿元，同比增长19.65%；归母净利润1.08亿元，同比增长24.08%；扣非后归母净利润9,161万元，同比增长20.29%。

   4、2024年业绩呈现持续修复态势，2025Q1营收利润同比改善明显，盈利能力逐季改善。

   5、2024年公司获得7项新兽药注册证书，多款疫苗新品的推出有望持续贡献业绩增量。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司实现营业收入11.32亿元、13.14亿元、15.34亿元，同比增长20.2%、16.0%、16.8%；归母净利润4.42亿元、5.48亿元、6.13亿元，同比增速为15.7%、24.0%、11.7%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   猪价波动；动物疫病；疫苗政策变化；产品研发风险等。

  

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