华海清科(688120):业绩持续高增,平台化打造长期成长能力-2024＆2025Q1点评

#核心观点：

   1、2024年营收34.06亿元，同比增长35.82%；归母净利润10.23亿元，同比增长41.40%；扣非归母净利润8.56亿元，同比增长40.79%。

   2、2025Q1营收9.12亿元，同比增长34.14%；归母净利润2.33亿元，同比增长15.47%；扣非归母净利润2.12亿元，同比增长23.54%。

   3、2024年CMP/减薄装备销售收入29.87亿元，同比增长31.16%；晶圆再生、关键耗材与维保服务等其他业务收入4.19亿元，同比增长81.92%。

   4、2024年毛利率43.20%，净利率30.05%；2025Q1毛利率46.37%，净利率25.58%。

   5、2024年经营性现金流11.55亿元，销售回款良好。

   6、产品线不断完善，CMP设备、减薄设备、划切装备、边缘抛光装备、离子注入装备、湿法装备、膜厚测量装备、晶圆再生业务、关键耗材与维保服务等业务进展顺利。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2026年归母净利润分别为13.0、16.9亿元，对应PE分别为30、23倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、下游晶圆厂扩产不及预期的风险；

   2、新产品研发进度不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。