翔宇医疗(688626):持续加大研发投入力度,深度布局脑机接口技术

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收7.44亿元（-0.17%），归母净利润1.03亿元（-54.68%），扣非归母净利润0.90亿元（-55.90%）。

   2、2025年一季度营收1.86亿元（+10.02%），归母净利润0.23亿元（-41.26%），扣非归母净利润0.19亿元（-48.72%）。

   3、2024年公司毛利率67.42%（-1.20pp），销售费用率28.91%（+6.10pp），研发费用率20.45%（+6.11pp）。

   4、公司持续加大研发投入，2024年研发投入1.5亿元（+42%），聚焦五大研发方向，预计2025年下半年将有产品取得医疗器械注册证。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收8.3/9.6/10.7亿元，同比增速12%/15%/12%，归母净利润1.4/1.8/2.2亿元，同比增速37%/25%/23%，当前股价对应PE=46/37/30x，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   设备招采金额及进度不及预期；市场竞争加剧风险；政策风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。