招商蛇口(001979):权益提升驱动利润增长-2025年1季报点评

#核心观点：

   1、2025年1季度公司营业收入204亿元，同比减少13.9%；归母净利润4亿元，同比提升34.0%。

   2、利润增速高于营收主要受房地产结转项目公司权益持股比例同比提升所致，投资收益同比提升357.8%。

   3、2025年1季度公司权益拿地金额115亿元，同比提升36%，权益拿地面积58万方，同比提升36%，土地投资强度从2024年1季度25%提升至2025年57%。

   4、公司加快回购股份，截至2025年3月31日累计回购金额占拟回购金额上限的37.75%。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025~2027年EPS分别为0.49/0.59/0.61元，维持目标价11.74元。预计2025~2027年营业收入分别为184,691/192,746/204,851百万元，净利润（归母）分别为4,451/5,302/5,550百万元。维持增持评级。

  

   #风险提示：

   市场超预期下行，公司计提大规模减值。

  

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