新凤鸣(603225):需求显复苏,产销有改善

#核心观点：

   1、2025年第一季度公司实现营业收入145.57亿元，同比增加0.73%。

   2、一季度实现归母净利润3.06亿元，同比增加11.35%，实现扣非归母净利润2.60亿元，同比增加13.13%。

   3、2025Q1涤纶长丝累计表观消费量为848.06万吨，同比增加5.41%，涤纶长丝消费需求持续修复。

   4、2025Q1涤纶长丝开工率均值为85.85%，同比增加4.81%。

   5、2025Q1POY/DTY/FDY-PTA/MEG价差分别为1219元/2310元/1559元/吨，分别环比走阔11.56%/收窄4.27%/收窄0.92%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润12亿元/13亿元/16亿元，对应EPS为0.77元/0.86元/1.08元，对应PE为14.1X/12.6X/10.1X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   审批不通过或审批时间过长风险；油价单向大幅波动风险；终端需求恢复不及预期风险；地缘政治风险；聚酯项目建设进度不及预期；美元汇率大幅波动风险；不可抗力影响。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。