联美控股(600167):供热稳健增长,持续高比例分红

#核心观点：

   1、2024年公司营业总收入35.09亿元，同比增长2.87%；归母净利润6.59亿元，同比减少23.29%，主要系计提资产减值损失及广告媒体资源成本增加。

   2、2025年一季度营业总收入16.98亿元，同比减少1.06%；归母净利润6.18亿元，同比增长9.56%。

   3、供暖业务营业收入22.75亿元，同比增长4.05%；毛利额5.56亿元，同比增加10.96%。2024年平均供暖面积约7704万平方米，同比增长264万平方米。

   4、兆讯传媒2024年营业收入6.70亿元，同比增长12.26%；营业利润0.72亿元，同比下降47.35%。已建成覆盖529个铁路客运站的数字媒体网络。

   5、截至2025年3月底，公司在手现金73.93亿元，占总资产43%。2024年现金分红合计7.12亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-2026年盈利预测为8.41、8.86亿元，新增2027年归母净利润预测9.29亿元。当前股价对应PE分别为16、15和15倍。分部估值测算公司合理市值为165亿元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   煤炭价格波动，广告收入增长不及预期。

  

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