味知香(605089):回归增长轨道,推出股权激励-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司营收和归母净利转为正增长，营收1.73亿元（同比+4.24%），归母净利0.20亿元（同比+3.16%）。

   2、2025Q1牛肉类收入同比增长14.9%，商超渠道收入同比增长115.4%，表现亮眼。

   3、2024年公司毛利率同比下降1.4pct至25.0%，净利率同比下降3.9pct至13.0%；2025Q1毛利率同比下降2.1pct至22.9%，净利率同比下降0.1pct至11.3%。

   4、公司推出股权激励计划，授予股票期权270万份，占总股本1.96%，业绩考核目标为2025-2027年营业收入或净利润增长率分别不低于20%、35%、50%。

  

   #盈利预测与评级：

   维持“增持”评级，上调2025-2026年公司EPS预测至0.89元（+0.06）、1.06元（+0.11），新增2027年EPS预测为1.25元。给予公司2025年33X PE，目标价29.4元。预计2025-2027年营业收入分别为8.06亿元、9.38亿元、10.68亿元，归母净利润分别为1.22亿元、1.46亿元、1.73亿元。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧、原材料成本上涨、食品安全问题。

  

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