天融信(002212):盈利能力修复,看好新业务拓展

#核心观点：

   1、天融信2024年全年实现营业收入28.20亿元，同比下降9.73%；归母净利润0.83亿元，同比扭亏。

   2、2025年第一季度实现营收3.36亿元，同比下降20.45%；归母净利润-6839万元，同比减亏23.43%。

   3、公司盈利能力修复，2024年毛利率同比增长0.85pct，期间费用总计同比下降10.73%。

   4、2025年第一季度毛利率同比增长10.15pct。

   5、公司拓展智算云业务，已实现智算一体机销售收入，构建"AI+安全"融合创新体系。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年实现营收31.14亿元、34.50亿元、38.39亿元；归母净利润1.30亿元、2.18亿元、2.93亿元；EPS 0.11、0.18、0.25元，PE 67X、40X、30X，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   政策落地不及预期；市场竞争加剧；收入季节性变化风险；技术转化不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。