基康仪器(830879):一季度业绩超预期,下游业务拓展成效显著

#核心观点：

   1、下游领域业务拓展成效显著，高毛利智能监测终端产品占比提升，综合毛利率从51.61%提升至56.34%。

   2、持续研发并导入新产品，如机器视觉变形监测系统和无线测振一体化边缘终端产品，新一代光纤光栅传感器性能提升并进入转产阶段。

   3、2025年国家基建投资预计保持高增长，安全监测产品需求持续释放，公司计划在25个新核准抽蓄电站和11台核电机组项目上取得突破。

   4、公司在巩固水利、能源等基础设施建设领域优势的同时，在自然资源、交通等领域业务取得显著成效。

  

   #盈利预测与评级：

   2025-2027年营业收入分别为4.32/5.40/6.10亿元，增速分别为21.13%/24.90%/13.03%；归母净利润分别为1.03/1.31/1.49亿元，增速分别为34.30%/26.91%/13.33%。对应当前股价20.56元，PE分别为28/22/19。维持“持有”评级。

  

   #风险提示：

   基础设施建设投资增速放缓的风险，市场竞争风险，新产品及技术研发进展不及预期，企业所得税税收优惠变化风险，原材料价格波动风险，信息安全风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。