宝钢包装(601968):金属包装龙头地位稳固,海外布局成效逐步彰显

#核心观点：

   1、宝钢包装2024年实现营业收入83.18亿元，同比增长7.19%；归母净利润1.72亿元，同比下降21.13%。

   2、24Q4公司实现营业收入21.58亿元，同比增长11.00%；归母净利润0.15亿元，同比下降6.04%。

   3、25Q1公司实现营业收入20.02亿元，同比增长1.02%；归母净利润0.57亿元，同比增长2.67%。

   4、24年公司金属饮料罐收入78.58亿元，同比增长8.22%；包装彩印铁收入4.47亿元，同比下降7.36%。

   5、24年公司海外收入23.77亿元，同比增长25.78%；国内收入59.28亿元，同比增长1.27%。

   6、2024年公司毛利率为8.10%，同比下降0.92pct；净利率为2.30%，同比下降0.83pct。

   7、25Q1公司净利率为3.21%，同比增长0.10pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入为88.21、94.76、101.71亿元，同比增长6.05%、7.42%、7.34%；归母净利润为1.82、1.95、2.13亿元，同比增长5.62%、7.17%、9.04%，对应PE为33.4x、31.2x、28.6x。给予2025年45.0xPE，目标价6.42元，维持增持-A评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期风险；原料价格波动风险；大客户订单减少风险。

  

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