涛涛车业(301345):一季度业绩同比增长69％,公司强者恒强市占率有望持续提升-点评报告

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营收6.4亿元，同比增长23%；归母净利润0.86亿元，同比增长69%。

   2、2024年公司实现营收29.8亿元，同比增长39%；归母净利润4.3亿元，同比增长54%。

   3、2024年公司销售净利率为14.5%（同比+1.4pct），加权ROE为14.2%（同比+2.6pct）。

   4、2024年公司电动高尔夫球车营收增长超9倍，电动自行车、越野摩托车增速超40%。

   5、智能电动低速车：2024年收入18.9亿元，同比增长48%。其中电动高尔夫球车收入8.1亿元，同比增长935%；电动自行车收入2.3亿元，同比增长40%。

   6、特种车：2024年收入9.2亿元，同比增长24%。其中全地形车收入7.4亿元，同比增长19%；越野摩托车收入1.9亿元，同比增长52%。

   7、中国关税+双反初裁落地，国内高尔夫球车出口至美国的难度增加。

   8、海外多数国家关税暂缓执行，公司海外产能布局持续完善，预计行业后续供给端逻辑将大幅体现，公司市占率有望逆势提升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入为38、45、53亿元，同比增长27%、19%、17%；归母净利润为5.7、6.9、8.3亿元，同比增长33%、21%、19%，24-27年复合增速为24%，对应25-27年PE为12、10、9倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1)新品放量不及预期；2)销售渠道拓展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。