瑞芯微(603893):盈利能力逐季改善,AIoT SoC平台纵深布局

#核心观点：

   1、AIoT驱动业绩高增长，汽车电子、机器人等领域高速增长。25Q1业绩表现亮眼，主要得益于AIoT市场的迅猛增长。

   2、汽车电子领域：智能座舱RK3588M已量产车型十余款，超二十余款定点项目同步推进；车载AI音频处理器平台RK2118M成为众多主机厂首选芯片平台，2024年获得超过20个定点项目。

   3、机器人领域：公司持续多年深耕机器人领域，产品涵盖多个系列，能够实现人机交互、运动控制等功能，旗舰芯片RK3588已应用在国内多家知名机器人客户的产品中。

   4、旗舰产品引领+新产品按预期落地，AIoT平台优势持续巩固。旗舰芯片RK3588作为8nm通用旗舰SoC，在报告期内实现超速增长，带动AIoT各产品线全面发展。

   5、盈利能力方面，25Q1单季度毛利率提升至40.95%，同比提升了6.27个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年分别实现收入42.15/53.11/66.92亿元，实现归母净利润分别为8.78/11.54/15.32亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别为82倍、63倍、47倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   市场需求不及预期；新产品研发以及市场拓展不及预期；市场竞争加剧等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。