安井食品(603345):经营稳健,方向明确-公司简评报告

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业总收入151.27亿元（同比+7.70%），归母净利润14.85亿元（+0.46%）；2025Q1实现营业总收入36.00亿元（-4.13%），归母净利润3.95亿元（-10.01%），业绩略低于预期。

   2、2024年调制食品实现收入78.39亿元（+11.41%），菜肴制品收入为43.49亿元（+10.76%），面米制品收入为24.65亿元（-3.14%）。

   3、2024年毛利率和净利率分别为23.30%（+0.09pct）和10.01%（-0.68pct），2025Q1毛利率、净利率分别为23.32%（-3.23pct）和10.93%（-0.82pct）。

   4、2024年期间费用率为10.03%（+0.67pct），管理费率为3.34%（+0.60pct），主要系股权激励费用增加8000万所致。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年归母净利润分别为15.94/17.59/19.73亿元，增速分别为7.38%/10.30%/12.19%，对应EPS为5.44/6.00/6.73元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧、新品拓展不及预期、原材料波动风险、食品安全风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。