索菲亚(002572):收入增速修复,公允价值影响25Q1利润-2024年报及2025一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年营业收入104.94亿元，同比下降10.04%；归母净利润13.71亿元，同比增长8.69%。

   2、2025Q1营业收入20.38亿元，同比下降3.46%；归母净利润0.12亿元，同比下降92.69%。

   3、衣柜及其配套产品收入同比下降11.45%，橱柜及其配件产品收入同比增长0.65%。

   4、2024年公司归母净利率13.06%，同比上升2.25个百分点；销售毛利率35.43%，同比下降0.72个百分点。

   5、公司作为国内家具龙头较早接入以旧换新政策，2025Q1收入增速修复受益于国家补贴政策。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-2026年盈利预期，新增2027年盈利预期，预计公司2025-2027年EPS为1.44/1.59/1.90元。给予公司2025年14xPE，下调目标价至20.16元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   政策力度不及预期，下游需求修复不及预期，市场竞争加剧。

  

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