古井贡酒(000596):份额驱动,开局亮眼-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业总收入235.8亿元，同比+16.4%，归母净利润55.2亿元，同比+20.2%。

   2、1Q25公司实现营收91.5亿元，同比+10.4%，归母净利润23.3亿元，同比+12.8%。

   3、24年公司白酒收入同比+16.4%至228.7亿元，其中年份原浆、古井贡酒、黄鹤楼及其他系列营收分别同比+17.3%/+11.2%/+15.1%。

   4、24年公司毛利率同比+0.8pcts至79.9%，销售/管理费用率分别同比-0.6pcts/-0.6pcts，归母净利率同比+0.7pcts至23.4%。

   5、1Q25公司归母净利率同比优化0.5pcts至25.5%。

  

   #盈利预测与评级：

   维持"增持"评级，上调目标价至237.68元。2025-2027年EPS预测分别为11.88、13.10、14.03元。给予公司2025年20X PE。

  

   #风险提示：

   食品安全、产业政策调整等。

  

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