昊华能源(601101):Q1煤炭量价齐跌致业绩回落,关注成长性与高分红-公司2024年报＆2025年一季报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收91.4亿元，同比+8.3%，归母净利润10.4亿元，同比-0.3%。

   2、2025Q1实现营收25.4亿元，同比+5.1%，归母净利润2.8亿元，同比-38.8%。

   3、2024年自产煤产/销量1807/1809.6万吨，同比+5.9%/+6.1%，吨煤售价427元/吨，同比-4.8%。

   4、2025Q1自产煤吨煤售价390.5元/吨，同比-11.3%，吨煤成本227.7元/吨，同比+19.3%。

   5、2025Q1甲醇单吨毛利138元/吨，同比+159.7%，铁路运输单吨毛利15.8元/吨，同比+17.5%。

   6、公司目前拥有煤炭核定产能1930万吨/年，"十四五"期间规划实现煤炭核定产能3000万吨。

   7、2024年公司分红比例63.63%，同比+15.17pct，对应当前股息率为6.4%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润13.4/14.9/16.1亿元，同比+29.1%/+11.3%/+8.1%；EPS为0.93/1.03/1.12元，对应当前股价PE为7.8/7/6.5倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   经济增长不及预期，煤炭价格下跌超预期，产能释放不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。