西部材料(002149):钛材领军企业不断开拓市场空间,业绩有望持续改善-2024年报及2025一季报点评

#核心观点：

   1、公司是国内稀有金属材料加工领域核心供应商，拥有完整的加工制造产业链，核心工序均已实现自主可控。

   2、2024年公司实现营收29.46亿元（-8.7%），归母净利润1.58亿元（-19.59%）；2025Q1实现营收7.54亿元（+7.01%），归母净利润0.32亿元（-12.39%）。

   3、公司研发投入持续加码，24年研发经费1.73亿元，研发费率6.79%（+1.06pct），推动精密铸件、氢能关键材料等研发成果转化和产业化。

   4、公司完成多个重点项目建设，组建军工市场委员会，24年新增客户68家，新产品新领域订货额突破6亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   维持25-26年EPS预测为0.59/0.74元，给予27年EPS预测0.9元。参照可比公司2025年平均PE38倍，给予公司25年40.15倍PE，维持目标价23.69元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   下游军品客户需求不及预期，新产品研发进度不及预期。

  

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