天成自控(603085):乘用车业务驱动增长,航空复苏与低空经济打开新空间-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入22.30亿元，同比+56.27%；归母净利润-0.16亿元，同比-216.30%；扣非归母净利润-0.16亿元，同比-292.02%。2025年一季度营业收入5.39亿元，同比+46.74%；归母净利润0.21亿元，同比+108.77%。

   2、乘用车业务高速增长，2024年营收10.54亿元，同比+122.79%，新项目量产推动增长。

   3、工程机械与商用车座椅业务稳健，2024年营收7.18亿元，同比+5.9%；航空座椅业务复苏，营收2.17亿元，同比+52.89%。

   4、2025年一季度销售/管理/研发费用率分别为1.67%/8.53%/5.94%，研发投入持续扩大。

   5、全球化布局加速，泰国生产基地即将投产。

   6、前瞻布局低空经济，与峰飞航空合作eVTOL航空座椅项目。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入为31.66、37.04、40.75亿元，归母净利润为1.52、2.25、2.82亿元，EPS为0.38、0.57、0.71元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   竞争加剧超预期，新产品量产不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。