普瑞眼科(301239):逆势扩张短期影响业绩,长期布局看好成长性

#核心观点：

   1、普瑞眼科2024年营业收入26.78亿元（-1.46%），归母净利润-1.02亿元（由盈转亏）；2025年一季度营业收入7.42亿元（+9.82%），归母净利润0.27亿元（+61.18%）。

   2、2024年毛利率36.98%（-7.02pct），25Q1毛利率39.34%（-1.20pct）；2024年净利率-3.47%（-13.69pct），25Q1净利率3.88%（+1.06pct）。

   3、业务结构：屈光项目收入12.27亿元（-5.31%），白内障项目收入5.76亿元（-3.04%），综合眼病收入4.70亿元（+12.81%），视光服务收入3.86亿元（-2.60%）。

   4、2024年自建6家眼科医院，收购大理眼科医院，全国合计布局35家眼科医院和4家眼科门诊部。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为30.08/33.56/37.10亿元，归母净利润分别为1.02/1.85/2.66亿元，对应PE分别为64X/35X/24X。给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   政策风险、医院扩张不及预期风险、行业竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。