中金黄金(600489):价格上涨驱动业绩,在建项目稳步推进-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入655.56亿元，同比增长7.01%；归母净利润33.86亿元，同比增长13.71%。2025年一季度营业收入148.59亿元，同比增长12.88%；归母净利润10.38亿元，同比增长32.65%。

   2、2024年矿产金产量18.35吨，同比下降2.86%；矿山铜产量8.20万吨，同比增长2.60%。2025年一季度矿产金产量4.51吨，同比增长1.09%；矿产铜产量1.89万吨，同比增长1.07%。

   3、金属产品价格上涨是业绩主要驱动力，2024年COMEX黄金均价同比上涨38.30%，COMEX铜均价同比上涨14.42%。

   4、在建项目进展顺利，内蒙古矿业公司深部资源开采项目一期已投产，莱州汇金纱岭金矿建设有序推进。

   5、2024年新增金金属资源量30.3吨、铜金属量11.48万吨，完成矿业权延续、探转采等26宗。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为45.50/52.67/60.08亿元，对应EPS分别为0.94/1.09/1.24元/股。2025年PE为14.99X，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   产品价格波动风险：公司的主要产品是黄金和铜等金属，黄金和铜的价格水平直接决定公司的业绩情况。影响公司产品价格的因素是多方面的，包括美元走势、全球经济情况、通货膨胀因素、地缘政治、美联储货币政策以及市场供需水平等等，以上各因素都存在诸多的不确定性，导致公司在经营过程中可能会面临产品价格波动带来的风险。

   政策性及安全环保风险：近年来国家对资源安全、环境保护较为重视，若国家出台相关政策影响矿山企业正常生产，或者国家资源和环境等相关政策发生改革，公司的生产活动及生产成本。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。