路斯股份(832419):海外业务显著增长,境内业务结构优化-2024年及2025Q1业绩点评

#核心观点：

   1、路斯股份2024年营收7.78亿元（同比+11.68%），归母净利润0.78亿元（同比+14.57%），扣非净利润0.77亿元（+21.54%）。2025年一季度营收1.84亿元（同比+17.58%），归母净利润0.17亿元（同比+17.34%），扣非净利润0.16亿元（+19.99%）。

   2、2024年境外收入4.83亿元（+16.64%），境内收入2.95亿元（+4.41%），境内收入占比37.93%（-2.64pct）。2025年一季度境外收入同比+33.3%，境内收入同比-0.6%。

   3、2024年公司毛利率22.87%（+3.00pct），2025Q1毛利率21.65%（+0.94pct）。毛利率提升主要由于产品研发、成本管控和效率提升，以及主粮生产线利用率提高。

   4、2024年销售费用率4.96%（+1.47pct），管理费用率3.98%（+0.54pct）。2024年净利率10.10%（+0.22pct），2025Q1净利率8.18%（-0.87pct）。

   5、2024年利润分配预案：拟每10股派发现金红利1元（含税）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年公司营收分别为9.21/11.11/13.43亿元，归母净利润分别为0.94/1.14/1.39亿元，归母净利润对应增速分别为+19.63%/+21.44%/+22.44%。预计2025/2026/2027年EPS分别为0.91/1.10/1.35元/股。首次覆盖，给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险、全球贸易摩擦风险、产品销售不及预期的风险、海外竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。