中煤能源(601898):主要产品量增价减,增持与中期分红预期明确-一季点评

#核心观点：

   1、2025年一季度公司实现营业收入383.92亿元，同比-15.40%；归母净利润39.78亿元，同比-20.00%。

   2、煤炭产、销增长，煤价下行抵消吨煤成本下降，煤炭板块毛利下降。2025Q1商品煤产量3335万吨，同比+1.9%；商品煤销售量6414万吨，同比+0.4%。

   3、煤化工产品产、销同增，且煤价下行带动成本下降。2025Q1主要煤化工产品产、销量分别为155.9/162.5万吨，同比分别变化+10.6%、+12.1%。

   4、公司持续布局“煤炭-煤电-煤化工-新能源”全产业链，未来经营有望稳健运行。控股股东拟增持公司A股股份，增持总金额不低于5000万元，不高于8000万元。公司提出2025年将继续中期分红，且分红率不低于30%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为1.26、1.36、1.57元，继续给予公司“增持-A”投资评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济增速不及预期风险；煤炭、煤化工价格超预期下行风险；安全生产风险；资产注入进度不及预期风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。