顺丰控股(002352):激活经营成效初显,盈利能力稳步提升-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年第一季度，顺丰控股业务量同比增长19.7%，3月同比增长25%。

   2、公司营收同比增长6.9%，主要受益于渗透各行业客户端到端物流场景及开拓国际市场。

   3、期间费用同比下降0.8%，管理费用和财务费用优化。

   4、归母净利润同比增长16.9%，归母净利润率同比增长0.3pct至3.2%。

   5、扣非净利润同比增长19.1%。

   6、公司推出2025年第1期A股回购方案，拟回购5-10亿元，用于员工持股或股权激励计划。

   7、2025年第一季度，公司资本开支降至19.1亿元，自由现金流改善。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为117.0/135.5/154.9亿元，对应PE分别为18.6/16.0/14.0X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、宏观经济修复不及预期；

   2、海外需求不及预期；

   3、油价及人工成本大幅上行。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。