巨化股份(600160):Q1业绩同环比大幅增长,制冷剂涨价趋势不减

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现收入58.0亿元，同比+6.0%，环比-11.5%；归属净利润8.1亿元，同比+160.6%，环比+15.2%；归属扣非净利润7.9亿元，同比+173.9%，环比+9.7%。

   2、制冷剂价格同比大幅上涨，Q1制冷剂外销量7.0万吨（同比+4.1%），均价3.75万元/吨（同比+58.1%，环比+27.8%）。

   3、含氟聚合物板块实现均价3.83万元/吨（环比+0.9%），基础化工品板块烧碱市场价格为3993元/吨（环比+11.2%）。

   4、2025Q1公司毛利率28.4%（同比+13.7pct，环比+9.4pct），净利率15.5%（同比+9.5pct，环比+3.5pct）。

   5、预计4-6月家用空调排产同比提升9.1%/13.0%/15.9%，二季度制冷剂长协定价环比增加14.8%-14.4%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年业绩为47.2、57.2、76.8亿元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、行业需求增长不及预期；

   2、政策调整的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。