鸿路钢构(002541):销量大幅增长,吨扣非同比转正

#核心观点：

   1、2025年一季度营业收入48.15亿，同比增长8.78%，归属净利润1.37亿，同比下降32.78%，扣非净利润1.15亿，同比增长31.27%。

   2、一季度经营拐点确认，销量实现20%+大幅增长，产量增长14%，按98%产销率测算，销量增长27%。

   3、吨扣非净利逆势环比改善，同比转正，吨期间费用同比减少约100元，主要系公司内部降本增效持续推进。

   4、Q1经营活动现金流流出，主要为钢材等采购金额较大所致。

   5、关税新形势下关注内需刺激政策，公司当前市占率仅为5%，且有部分收入已经面向制造业出海。

  

   #盈利预测与评级：

   2025年一季度扣非净利润表现优异超出预期，政府补助较少使得归属净利润略弱。预计公司未来经营性的扣非净利润持续提升，政府补助占利润的比例或持续降低。

  

   #风险提示：

   1、公司经营策略调整的效果低于预期；2、公司智能化投入最终的成果低于预期；3、原材料价格大幅波动；4、市场需求大幅下降。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。