东华能源(002221):PDH景气度底部盘整,布局新材料领域

#核心观点：

   1、2025年第一季度实现营业收入79.80亿元，同比增长12.18%，环比增长10.75%。

   2、归母净利润0.53亿元，同比下降5.68%，环比下降83.18%。

   3、扣非归母净利润0.31亿元，同比增长23.16%，环比增长3113.61%。

   4、PDH景气度保持低迷，公司氢气资源未来发展空间广阔。

   5、发展以碳纤维为核心的复合材料和氢能产业链。

   6、公司PDH项目立足园区，绿色化工铸就高壁垒。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.3亿元、3.8亿元和5.8亿元，对应PE分别为56.3X、34.2X、22.2X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、丙烷价格长期处于高位导致PDH景气度较差；

   2、项目投产进度不及预期；

   3、终端需求增长不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。