呈和科技(688625):业绩稳定增长,国产替代可期-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、业绩稳步增长，创历史新高。2024年公司营业收入8.82亿元（+10.31%），归母净利润2.50亿元（+10.68%）；2025Q1营业收入2.20亿元（+14.97%），归母净利润0.71亿元（+15.82%）。

   2、南沙厂区投产，产能快速提升。成核剂单剂产能从6400吨/年提升至9900吨/年，2024年成核剂产销量分别达10802吨（+26.53%）和9728吨（+32.03%）。

   3、市场占有率持续提升，国产替代加速。当前成核剂进口占比70%，行业处于供不应求状态。

   4、计划收购映日科技不低于51%股权，实现客户资源共享、供应链协同和技术互补，快速切入显示面板行业。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为10.73亿元、12.34亿元和14.27亿元；归母净利润分别为2.93亿元、3.32亿元和4.02亿元，对应EPS分别为2.17元、2.45元和2.97元，对应PE分别为22.78倍、20.13倍和16.64倍，首次覆盖给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   1、市场竞争加剧风险；

   2、下游需求不及预期风险；

   3、宏观政策变动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。