亨通光电(600487):业绩符合预期,海洋通信能源有望快速增长

#核心观点：

   1、公司2024年营业收入599.84亿元，同比增长25.96%；归母净利润27.69亿元，同比增长28.57%；扣非归母净利润25.76亿元，同比增长26.74%。

   2、2025年一季度营业收入132.68亿元，同比增长12.58%；归母净利润5.57亿元，同比增长8.52%。

   3、分业务看，光通信营收65.62亿元，同比降低10.95%；智能电网营收221.84亿元，同比增长14.68%；海洋能源与通信营收57.38亿元，同比增长69.60%；工业与新能源智能营收67.66亿元，同比增长18.11%；铜导体营收150.07亿元，同比增长50.94%。

   4、全年综合毛利率13.21%，同比降低2.09%。销售期间费用率为8.29%,同比降低2.22%。

   5、公司加快光通信技术迭代升级，400G光模块产品已在国内外市场获得批量应用，800G光模块产品已在领先交换机设备厂商通过测试。

   6、海洋通信方面，公司全球海底光缆签约交付里程数已累计突破10.60万公里，在手订单金额约55亿元。

   7、能源互联领域在手订单金额约180亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年净利润分别为33.65亿元/40.65亿元/47.83亿元，对应EPS分别为1.36元/1.65元/1.94元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   海上风电装机量不及预期的风险，海风电平价的降本压力风险，上游原材料价格波动的风险，光纤光缆需求不及预期风险，市场竞争加剧的风险，市场系统性风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。