海泰新光(688677):24Q4＆25Q1收入专利润均恢复快速增长,表观拐点已现

#核心观点：

   1、24Q4&25Q1收入与利润均恢复快速增长，表观拐点已现。24Q4收入同比增长31.59%，归母净利润同比增长37.92%；25Q1收入同比增长24.86%，归母净利润同比增长21.45%。

   2、海外客户去库存完成，24Q4发货相比2023年同期大幅增长，预计海外业务收入会进一步增长。

   3、国内业务中整机产品销售表现亮眼，同比增加2276.71万元。海泰新光在2025Q1国内腹腔镜各品牌招投标中排名第9。

   4、公司重视研发投入，2024年研发投入占营业收入比重达12.23%，一系列产品创新成果丰富。

   5、美国加征关税对公司整体影响较为有限，公司已前瞻性进行海外布局，绝大部分产品已实现在美国工厂和泰国工厂生产和发货。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年-2027年的收入增速分别为27.5%、22.3%、20.8%，净利润的增速分别为35.2%、22.7%、21.7%；维持给予买入-A的投资评级，6个月目标价为45.51元，相当于2025年30倍的动态市盈率。

  

   #风险提示：

   贸易政策不确定性；医疗行业政策的不确定性；市场格局的不确定性。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。