惠泰医疗(688617):业绩符合预期,PFA等新品获批进军房颤治疗领域-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入20.66亿元，同比增长25.18%；归母净利润6.73亿元，同比增长26.08%；扣非归母净利润6.43亿元，同比增长37.29%。

   2、2025年一季度实现营业收入5.64亿元，同比增长23.93%；归母净利润1.83亿元，同比增长30.69%；扣非归母净利润1.81亿元，同比增长32.23%。

   3、电生理业务2024年实现营业收入4.40亿元（yoy+19.73%），完成三维电生理手术15,000余例，同比增长50%。可调弯十极冠状窦导管维持领先份额，年使用量超十万根。

   4、血管介入业务：冠脉通路类产品收入10.54亿元（yoy+33.30%），外周介入类产品收入3.51亿元（yoy+37.09%），冠脉产品新入院数量同比增长超15%，外周产品新入院数量超20%。

   5、2024年综合毛利率同比增加1.05pts至72.31%，整体净利率同比增加0.22pts至31.86%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为26.91亿/34.75亿/45.53亿元，同比增长分别为30%/29%/31%；归母净利润分别为9.00亿/11.72亿/15.35亿元；分别增长34%/30%/31%，对应2025-2027年PE为45/34/26倍，维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   降价幅度超预期的风险、医疗反腐等行业政策风险影响医院招标

  

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