立高食品(300973):奶油业务表现亮眼,费用率优化明显-2024年年报与25年一季报点评

#核心观点：

   1、立高食品2024年总营收38.35亿元，同比增长9.61%，归母净利润2.68亿元，同比增长266.94%。

   2、2024年奶油业务收入10.58亿元，同比增长61.75%，UHT稀奶油系列销售收入超过5亿元。

   3、2025年一季度总营收10.46亿元，同比增长14.13%，归母净利润0.88亿元，同比增长15.11%。

   4、2025年一季度商超渠道收入同比增长40%+，餐饮新零售渠道收入同比增长20%+。

   5、2025年一季度毛利率29.99%，同比下降2.6pct，主要受原材料价格上涨影响。

   6、2025年一季度销售费用率10.1%，同比下降2.0pct，管理及研发费用率8.02%，同比下降2.10pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为3.32/3.86/4.42亿元，对应EPS为1.96/2.28/2.61元，当前股价对应P/E为22/19/17倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求放缓，原材料成本上涨，新品销售不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。