公牛集团(603195):主业稳健增长,新兴加速发展-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、24年公司实现营收168.31亿元，同比+7.24%，归母净利润42.72亿元，同比+10.39%；25Q1实现营收39.22亿元，同比+3.14%，归母净利润9.75亿元，同比+4.91%。

   2、24年新能源业务持续爆发，实现营收7.77亿元，同比+104.75%，C端累计网点2.5万家、B端运营商客户超3000家。

   3、24年毛利率43.2%，同比持平；25Q1毛/归母净利率同比分别-1.1/+0.4pcts至41.0%/24.9%。

   4、公司发布人才持股和股票激励计划，解锁目标为2025-2027每年营收或净利润不低于前三个会计年度的平均水平且不低于前两个会计年度平均水平的110%。

   5、公司坚持推进智能生态、新能源、国际化三大战略，年度分红比例持续提升，合计分红现金总额31亿元，占24年归母净利润72.6%。

  

   #盈利预测与评级：

   25/26/27年EPS预测为3.54/3.8/4.09元，对应PE为20/19/18倍。给予目标价85.6元，对应25年24倍PE，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动，行业竞争加剧，下游行业需求不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。