德业股份(605117):Q1业绩超出预告上限,强阿尔法奠定新兴市场超额收益

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入112.06亿元，同比增长50%；归母净利29.6亿元，同比增长65%。

   2、2024Q4实现收入31.9亿元，同比增长177%，环比下降2%；归母净利7.21亿元，同比增长224%，环比下降28%。

   3、2025Q1实现收入25.66亿元，同比增长36%，环比下降20%；归母净利7.06亿元，同比增长63%，环比下降2%；扣非净利6.13亿元，同比增长44%，环比下降15%。

   4、2024年逆变器业务收入55.6亿，同比增长25%，毛利率47.8%；储能电池包收入24.5亿，同增177%，毛利率41.3%。

   5、2024年热交换器收入19.5亿，同比增长45%，毛利率12.1%；除湿机收入9.7亿，同比增长38%，毛利率36%。

   6、2025Q1非经常收益0.9亿，包括锁汇收益0.5亿、政府补助0.3亿及理财收益0.3亿等。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年实现利润40亿，对应PE仅14倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、市场竞争格局恶化；

   2、光伏装机不及预期。

  

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