广州酒家(603043):盈利边际承压,单店稳步爬坡-公司事件点评报告

#核心观点：

   1、2025Q1毛利率同比下降4个百分点至25.36%，主要受低毛利餐饮业务增速较快和速冻品市场竞争加剧影响。

   2、销售费用率同比上升1个百分点至10.39%，管理费用率同比下降1个百分点至7.26%，净利率同比下降2个百分点至5.95%。

   3、2025Q1食品制造营收6.04亿元（同比+0.1%），其中月饼/速冻食品/其他产品营收分别同比-19%/-3%/+4%。

   4、餐饮服务营收4.23亿元（同比+10%），客单价承压但单店持续爬坡、客流量稳步修复。

   5、公司计划全年稳健拓店，预计餐饮营收稳步提升，同时月饼大年叠加品牌势能提升将利好月饼营收增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为1.00/1.11/1.18元，对应PE分别为16/14/13倍，维持"买入"评级。预计2025-2027年主营收入分别为56.06/61.14/65.62亿元，归母净利润分别为5.68/6.31/6.72亿元。

  

   #风险提示：

   宏观经济下行风险、原材料上涨风险、竞争进一步加剧、月饼及速冻等食品放缓等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。