福达股份(603166):曲轴龙头,新能源+机器人打开全新增长曲线

#核心观点：

   1、曲轴龙头，新能源+机器人打开全新增长曲线：公司为国内曲轴龙头，2022年切入新能源赛道，2024年开发机器人减速器产品。

   2、混动放量带来曲轴需求上行：混动车型销量爆发，公司通过卡位比亚迪、理想、赛力斯等客户实现向乘用车曲轴业务转型，2025年将新增100万根新能源混动曲轴产能。

   3、新能源齿轮拓宽成长空间：公司投资4.08亿元开拓新能源电驱动精密齿轮业务，2024年7月投产，满产后将具备60万套总成的配套能力，已获比亚迪、联电、吉利等客户定点。

   4、深度布局机器人赛道，带来第二增长曲线：2024年通过收购进军机器人领域，完成机器人行星减速器样件并通过台架试验，具备客户协同和技术协同优势。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营收24.34/30.19/33.94亿元，实现归母净利润3.01/3.85/4.60亿元，EPS分别为0.47/0.60/0.71元/股，当前市值对应2025-2027年PE为38/30/25倍。首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1）新能源混动车型销量不达预期；

   2）曲轴业务产能爬坡不达预期；

   3）新能源齿轮进度不达预期；

   4）机器人产业进度不达预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。