长安汽车(000625):新能源效益改善,海外本土化进程加速-公司简评报告

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收1597.22亿元，同比+5.58%，归母净利润73.21亿元，同比-35.37%。

   2、2025年一季度实现营收341.61亿元，同比-7.73%，归母净利润13.53亿元，同比+16.81%。

   3、2024Q4毛利率达16.20%，高于全年毛利率（14.94%），环比+0.5pct。

   4、阿维塔2024年全年单车净亏损收窄至5.46万元，同比减亏60.53%。

   5、2025Q1毛利率13.86%，同环比+0.55pct/-2.34pct。

   6、公司海外布局加速，泰国罗勇工厂预计2025年5月投产，首期年产能10万辆。

   7、未来五年将面向全球推出45款全新产品，新能源占比超80%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为84.48/109.22/135.31亿元，对应EPS为0.85/1.10/1.36元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   全球地缘政治风险、行业政策变动、行业"价格战"稀释利润、新车型推出和交付速度不及预期等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。