甘肃能化(000552):煤炭量价齐跌拖累业绩,关注煤电化成长性-公司2024年报＆2025年一季报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司营收96亿元，同比-14.7%，归母净利润12.1亿元，同比-30.1%。

   2、2025Q1营收19.2亿元，同比-32.1%，归母净利润0.5亿元，同比-90.5%。

   3、煤炭业务：2024年产销量1907.2/1762.2万吨，同比-3.1%/-8.5%；单吨售价422.7元/吨，同比-5.8%。

   4、电力业务：2024年售电量38.4亿度，同比+1.6%；度电售价0.3510元/度，同比-10.2%。

   5、化工业务：2024年复合肥产/销量11.3/10.6万吨，同比-0.7%/-7.2%；毛利率3.9%，同比-5.4pct。

   6、公司拥有8对生产矿井，核定年产能1624万吨；3个在建矿，在建年产能690万吨。

   7、在建电力项目建成后，公司电力总装机容量将达到4829MW。

   8、化工业务气化气项目一期工程已进入试生产阶段，二期工程正在建设中。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润3.5/7.2/10.5亿元，同比-71.4%/+107.1%/+45.7%；EPS为0.06/0.13/0.20元，对应当前股价PE为36.7/17.7/12.2倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   煤价下跌超预期；新建产能不及预期；煤炭产量释放不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。