牧高笛(603908):自主品牌冷山基因再升级-年报点评报告

#核心观点：

   1、25Q1营收3.3亿，同比-6%，归母净利润0.3亿，同比-3%，扣非归母净利润0.3亿，同比-14%。

   2、24A营收13亿，同比-10%，归母净利润0.84亿，同比-22%，扣非归母净利润0.60亿，同比-43%。

   3、25Q1 OEM/ODM业务营收22,030.15万元，同比+2.46%；自主品牌业务营收11,350.18万元，同比-19.42%。

   4、24A自主品牌业务营收77,383.88万元，同比-16.43%；OEM/ODM业务营收52,895.24万元，同比-0.03%。

   5、公司推动冷山基因升级，打造全品类、高性能户外产品，包括睡眠产品体系、背负产品体系和穿搭产品体系。

   6、公司拟向全体股东每10股派发现金红利6.5元（含税），派发0.6亿，派息率72%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润为0.96/1.15/1.43亿；EPS为1.03/1.23/1.53元，PE为24/20/16x。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   消费疲软、海外需求下行、行业竞争加剧、汇率波动等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。