舍得酒业(600702):业绩表现承压,期待弹性恢复-公司事件点评报告

#核心观点：

   1、2025Q1总营收15.76亿元，同比-25%；归母净利润3.46亿元，同比-37%。

   2、2025Q1毛利率69%，同比-4.8pcts；净利率22%，同比-4.2pcts。

   3、2025Q1销售费用率19%，同比+3.0pcts；管理费用率8%，同比-0.01pcts。

   4、2025Q1经营净现金流2.24亿元，同比+107%；销售回款16.23亿元，同比-15%。

   5、合同负债2.06亿元，环比+0.41亿元。

   6、中高档酒营收12.34亿元，同比-28%；普通酒营收2.08亿元，同比-13%。

   7、批发代理渠道营收12.37亿元，同比-32%；电商渠道营收2.05亿元，同比+37%。

   8、省内营收4.94亿元，同比-9%；省外营收9.49亿元，同比-33%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS为2.10/2.84/3.61元，对应PE分别为28/20/16倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济下行风险、舍得增速不及预期、老酒战略推进受阻、省外扩张不及预期、夜郎古销售不及预期、股份回购进度低于预期、股权激励目标实现低于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。