牧原股份(002714):量增成本降,龙头业绩稳步兑现-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2025Q1实现营收360.6亿元，同比增长37.26%；归母净利润44.9亿元，同比扭亏；经营活动现金流净额75.1亿元，同比增长48.1%。

   2、生猪养殖业务：2025Q1出栏量2265.8万头（同比+41.5%），完全成本降至12.5元/kg，通过健康管理和种猪育种持续优化生产指标。

   3、屠宰业务：2025Q1屠宰量532万头（同比+81%），产能利用率从40%提升至73%，通过渠道拓展和产品结构优化改善盈利能力。

   4、财务预测：2025-2027年EPS分别为2.54/4.81/6.77元，归母净利润预计13,868/26,296/36,991百万元。

  

   #盈利预测与评级：

   维持"增持"评级，目标价50.8元（对应2025年20x估值）。预测2025-2027年营业收入分别为136,141/150,641/167,349百万元，归母净利润分别为13,868/26,296/36,991百万元。

  

   #风险提示：

   养殖发生超预期疫病，原材料价格大幅波动。

  

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