联影医疗(688271):国际业务持续突破,国内市场逐步复苏

#核心观点：

   1、2024年公司营收103.00亿元，同比下降9.73%；归母净利润12.62亿元，同比下降36.08%。

   2、2025Q1公司营收24.78亿元，同比增长5.42%；归母净利润3.70亿元，同比增长1.87%。

   3、2024年CT、MR、MI、XR设备收入分别为30.48、31.92、12.99、5.87亿元，同比分别下降25.03%、2.66%、16.31%、22.80%。

   4、2024年国际市场收入22.20亿元，同比增长33.81%，海外收入占比提升至21.55%。

   5、公司CT整体市占率排名第一，MR整体市占率跃升至第二，PET/CT连续九年保持国内市场第一。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为125.41/151.84/183.26亿元，对应增速分别为21.75%/21.08%/20.69%，归母净利润分别为17.05/22.41/29.10亿元，对应增速分别为35.10%/31.45%/29.87%，EPS分别为2.07/2.72/3.53元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产品研发不及预期风险；国内政策变化风险；国际化经营风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。