浙江医药(600216):维生素E价格处于较高景气,生命营养品与药品有望实现双轮驱动-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入93.75亿元，同比上升20.29%；归母净利润11.61亿元，同比上升170.11%；扣非净利润11.60亿元，同比上升656.77%。

   2、1Q25公司实现营业收入22.55亿元，同比上升0.28%；归母净利润4.09亿元，同比上升273.08%。

   3、2024年公司销售毛利率为42.33%，较上年同期上升9.94pcts；净利率为10.88%，较上年同期上升7.33pcts。

   4、维生素行业景气上行，2024年国内维生素A/E/D3/H产品市场均价同比分别上升59.91%/44.69%/172.32%/-14.74%。

   5、公司生命营养品2024年销售额46.97亿元，占营业收入50.10%，同比增加43.51%；药品板块销售额45.80亿元，占营业收入48.85%，同比增加3.24%。

   6、公司研发投入7.49亿元，占营业收入7.99%，共有在研新药新产品项目4项，临床研究或BE阶段6项，申报生产10项，仿制药在研20项。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业收入分别为104.53/111.90/119.54亿元，实现归母净利润分别为13.07/14.95/16.39亿元，对应EPS分别为1.36/1.55/1.70元，当前股价对应的PE倍数分别为9.8X、8.6X、7.8X。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   政策法规变动风险；市场竞争加剧风险；生产要素成本上涨的风险；新药研发失败风险；环保及安全经营风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。