稳健医疗(300888):消费品业务加速成长,线上新渠道表现强劲

#核心观点：

   1、2024年营收89.78亿元，同比+9.69%；归母净利润6.95亿元，同比+19.81%；扣非归母净利5.91亿元，同比+43.40%。

   2、2025Q1营收26.05亿元，同比+36.47%；归母净利润2.49亿元，同比+36.26%；扣非归母净利2.34亿元，同比+62.46%。

   3、医疗业务：2024年高端敷料、手术室耗材及健康个护业务分别实现营收7.81亿元、8.26亿元及4.03亿元，同比分别增长+31.21%、+48.83%及+34.98%。

   4、消费品业务：2024年干湿棉柔巾/卫生巾/成人服饰/婴童服饰用品分别实现营收15.57、7.00、9.65、9.63亿元，分别同比+31.19%、+18.03%、+15.39%、+13.21%。

   5、2024年毛利率47.32%，同比-1.68pct；净利率8.25%，同比+0.57pct。2025Q1毛利率48.46%，同比+0.84pct；净利率10.05%，同比-0.09pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为112.50/129.65/149.97亿元，2025-2027年EPS分别为1.72/2.09/2.53元，对应PE分别为30/24/20倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   线下门店拓展不及预期；行业竞争加剧；原材料价格大幅提升。

  

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