中大力德(002896):主业稳健增长,人形机器人业务未来可期-点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司营收9.76亿元，同比-10.10%；归母净利润0.73亿元，同比-0.82%；扣非归母净利润0.58亿元，同比+3.26%。

   2、2025Q1营收2.31亿元，同比+3.47%；归母净利润0.17亿元，同比+6.22%；扣非归母净利润0.12亿元，同比-5.46%。

   3、2024Q4毛利率29.21%，同比+4.24pct。分产品：减速电机营收3.45亿元（+0.78%），毛利率28.55%（+0.63pct）；精密减速器营收2.43亿元（+1.07%），毛利率23.26%（+10.57pct）；智能执行单元营收3.70亿元（-23.65%），毛利率25.87%（+3.12pct）。

   4、公司全品类布局减速器，与智元、傅里叶等机器人整机厂合作，拟投资2亿元建设精密核心组件生产线。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为0.85、1.09和1.33亿元，对应PE分别为161.75、126.41和103.30倍，首次覆盖给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   人形机器人进展不及预期；盈利预测与估值模型不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。