毕得医药(688073):看好收入稳步提速,盈利能力持续提升-2024年报＆2025年一季报点评报告

#核心观点：

   1、业绩表现：2024年公司营业收入11.02亿元（+0.93%），归母净利润1.17亿元（+7.17%）；2025Q1营业收入2.96亿元（+12.83%），归母净利润0.31亿元（+17.71%）。

   2、成长性：2024年境外收入6.16亿元（+10.58%），占比提升至55.9%；境内收入4.86亿元（-9.12%）。国际化战略推进包括美国仓库智能化升级和海外研发中心筹建。

   3、盈利能力：2024年毛利率41.33%（+1.33pct），2025Q1毛利率44.34%（+5.45pct），净利率10.36%（+0.43pct）。

   4、经营质量：2024年经营活动现金流1.58亿元（2023年为-0.57亿元）；2025Q1存货周转天数426天，同比有所延长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入分别为13.13/15.64/18.57亿元，同比增速19.11%/19.15%/18.75%；归母净利润1.45/1.82/2.32亿元，同比增速23.68%/25.23%/27.35%。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   汇率波动风险；市场竞争格局加剧风险；研发进展不及预期风险；全球新药研发景气度波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。